シラバス情報

教員名 ： 今村　悠里
科目授業名称（和文）　Name of the subject/class (in Japanese)
企業ファイナンス
科目授業名称（英文）　Name of the subject/class (in English)
Corporate Finance
授業コード　Class code
9987F26
科目番号　Course number
87ECMBF303

教員名
今村　悠里
Instructor
Yuri Imamura

開講年度学期
2026年度前期
Year
2026年度
Semester
①First semester
曜日時限
金曜2限
Class hours
Friday 2,   1st and 2nd Period　

開講学科・専攻　Department
経営学部　ビジネスエコノミクス学科

Department of Business Economics, School of Management
単位数　Course credit
2.00単位
授業の方法　Teaching method
講義

Lecture
外国語のみの科目（使用言語）　Course in only foreign languages (languages)
-
授業の主な実施形態　Main class format
② [対面]ハイフレックス型授業/ [On-site] Hybrid-Flexible format (must include 50%-or-more classes held on-site)

概要　Description
本講義では企業価値を最大化するための財務的意思決定（資金調達、投資、利益還元）について、現代ファイナンス理論の観点から学ぶ。MM理論からオプション理論、リアルオプションまでを、一貫した論理体系として構築する。さらに、市場の不完全性をモデル化し、理論が現実の企業行動をどのように説明するかを学びます。後半では、新株予約権を含む複合証券の評価など、より高度なトピックを通じて、企業の資本構成と価値評価の関係を深く考察する。
目的　Objectives
・企業ファイナンスの基本的な理論を、数理モデルに基づき論理的に導出・理解する力を養う。
・オプション理論やリアルオプション等の高度な数理ツールを用いて、不確実性下における投資プロジェクトや金融証券を定量的に評価する手法を理解する。

本科目は本専攻のディプロマ・ポリシーに定める『経営学研究に必要な基礎学力を修得すると共に、「データ解析」、「経済学・意思決定」及び「金融工学」の分野毎に設定された専門領域科目を包括的に学び、自ら設定したテーマに関して、専門知識を以って研究を完成できる能力を身に付けている。』を実現するための科目です。
到達目標　Outcomes
・無裁定理論を用いて、MM理論を説明できる。
・節税効果を数理モデルとして定式化し、最適な資本構成を説明することができる。
・リアルオプションの概念を理解し、評価を与えることができる。
卒業認定・学位授与の方針との関係（学部科目のみ）
リンク先の [評価項目と科目の対応一覧]から確認できます（学部対象）。
履修登録の際に参照ください。
​You can check this from “Correspondence table between grading items and subjects” by following the link(for departments).
https://www.tus.ac.jp/fd/ict_tusrubric/​​​
履修上の注意　Course notes prerequisites
アセットプライシング１、２、金融工学の単位を取得、または講義を履修していることが望ましい。

アクティブ・ラーニング科目　Teaching type（Active Learning）
-
-

準備学習・復習　Preparation and review
・復習（3時間程度）：前回の授業内容を復習し、理解を深めること。また、前回の演習に対する解説も行うので、授業ごとに行った演習問題を解くことができるようにしておく。
・準備学習（1時間程度）：「授業計画」欄を参照し、次回の授業内容を予習し、理解が困難な部分を予め把握しておく。
成績評価方法　Performance grading policy
到達度確認試験によって評価する。

授業開講数のうち７０％の対面出席をもって単位に対する学修時間を満たしたと判断する。
講義の間に教室に居ない場合はいかなる理由であっても欠席とする。
途中退室は欠席とみなす。
講義開始後３０分を超えての出席は0.5回分の出席とする。


学修成果の評価　Evaluation of academic achievement
・S：到達目標を十分に達成し、極めて優秀な成果を収めている
・A：到達目標を十分に達成している
・B：到達目標を達成している
・C：到達目標を最低限達成している
・D：到達目標を達成していない
・-：学修成果の評価を判断する要件を欠格している

・S：Achieved outcomes, excellent result
・A：Achieved outcomes, good result
・B：Achieved outcomes
・C：Minimally achieved outcomes
・D：Did not achieve outcomes
・-：Failed to meet even the minimal requirements for evaluation

教科書　Textbooks/Readings
教科書の使用有無（有=Y , 無=N）　Textbook used(Y for yes, N for no)
N
書誌情報　Bibliographic information
・コーポレートファイナンス 入門編 第2版、Jonathan Berk, Peter DeMarzo著、丸善出版
・コーポレートファイナン、新井富雄、高橋文郎、芹田敏夫著、中央経済社
MyKiTSのURL（教科書販売サイト）　URL for MyKiTS(textbook sales site)
教科書および一部の参考書は、MyKiTS (教科書販売サイト) から検索・購入可能です。
​https://gomykits.kinokuniya.co.jp/tokyorika/​​​

It is possible to search for and purchase textbooks and certain reference materials at MyKiTS (online textbook store).
​​https://gomykits.kinokuniya.co.jp/tokyorika/

参考書・その他資料　Reference and other materials

授業計画　Class plan
  1. イントロダクションとFisherの分離定理
    現在価値（NPV）の正当化と、所有と経営の分離。
  2. 効率的フロンティアとCAPMの再考
    期待効用、共分散、およびトービンの分離定理による「リスクの価格」の決定。
  3. モディリアーニ＝ミラー（MM）理論 I：無関連性と裁定の数理
    完全市場における資本構成の無関連性。自作レバレッジによる複製ポートフォリオの証明。
  4. MM理論 II ：レバレッジと資本コスト（WACC）
    MM第2命題（レバレッジが自己資本コストに与える影響）。Hamada公式とWACC（加重平均資本コスト）の導出。
  1. 法人税と負債の節税効果
    タックス・シールドの現在価値算定とAPV（調整現在価値）法。
  2. 情報の非対称性とシグナリング
    逆選択問題とペッキング・オーダー理論（なぜ企業は内部留保を好むのか）。
  3. エージェンシー・コストと企業統治
    株主と経営者、株主と債権者の利害対立。規律付けとしての負債。
  4. ペイアウト政策（配当と自社株買い）
    市場の摩擦（税金・エージェンシー）下における還元政策の最適化。
  1. 企業価値評価（Valuation）の実践
    DCF法とマルチプル法。将来キャッシュフローの予測と継続価値。
  2. オプション価格理論の基礎
    二項モデルとブラック＝ショールズ式。リスク中立確率の本質。
  3. リアルオプション I：投資の柔軟性
    NPV法の限界。待機、拡大、放棄オプションの評価。
  4. リアルオプション II：戦略的意思決定
    多期間モデルによる経営戦略の数理的評価。
  5. ハイブリッド証券（CB・新株予約権）
    転換社債の解剖（社債＋コールオプション）。希薄化の理論。
  6. 信用リスクと破綻の数理
    マートン・モデル。構造型モデルによる倒産確率と企業価値の関係。
  7. 総括


担当教員の実務経験とそれを活かした教育内容　Work experience of the instructor
教育用ソフトウェア　Educational software
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備考　Remarks
・講義は原則として上記の講義計画に沿って進めるが、進捗状況や受講生の理解度に応じて内容や進度を調整することがある。

授業でのBYOD PCの利用有無　Whether or not students may use BYOD PCs in class
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授業での仮想PCの利用有無　Whether or not students may use a virtual PC in class
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